En hulens bølgegang for topo

For en, der ligger lang, i topoaktien er topos vedblivende faldtendenser en kilde til undren, men ikke noget, der får én til at ryste på pegefingeren. Selv ikke henover salgsknappen. Ja, man undrer sig, men jeg sælger ikke.

Alligevel, når jeg nu ligger dér, henslængt imellem alle topoaktierne, i min lille lune hule og stritter med pegefingeren, den højre, så kan jeg jo lige så godt prøve at fortolke lidt og spørge:

Har skyggerne på hulens bagvæg, som den nedgående sol sender herind, mon en historie at fortælle? Bagvæggen er jævn, nærmest perfekt som et biograflærred. Men den er ikke virkeligheden derude i topos direktionskontor. Så jeg er alligevel henvist til den rene spekulation - noget en bioteksaktionær vel ikke kan tillade sig at klage over.

Hvilket svar får jeg så?

Jeg så en aktie, der faldt og faldt, ligesom de andre i biotek, men bare endnu mere. Fra 2007 til 2009, viser en opgørelse, faldt biotek generelt med o. 50% i markedsværdi. Men topo skilte sig ud og faldt til ca. en tredjedel. Kun Pharmexa og Curalogic med deres særlige historier gik det værre. (Se tallene i skemaet nederst.)

Jeg hørte topos småaktionærer, en råben og skrigen, som var de på jomfrurejse med Topotanic. Et skib i havsnød fanget i en bølgedal, der til alles forskrækkelse bare blev dybere og dybere. Min pegefinger løfter sig nu advarende. Man skulle faktisk tro, at skibet ville synke - hvert øjeblik. Mange sprang overbord og fik refunderet deres billetter - billigt.

Jeg ligger henslængt i min hule og kigger undrende på pegefingeren.

Var det skyggen af Topotanics duvende mast, jeg lige har set på hulevæggen, eller var det faktisk bare pegefingeren? Den finder vej ind i et nærmest dertil indrettet hulrum, hvor den fisker en guldklump, som den så atter nulrer af igen med hjælp fra tommelen. Hvad mon johnsen ville sige? Jeg stoler dog på min næse og overvejer slet ikke muligt værdispild, men tror på snarlig gevinst. Før eller siden må topo da få vind i sejlene.

Bølgedalen fladede for en tid ud, da amerikanske Spectrum Pharmaceuticals lagde sig langsskibs med en partneraftale, der sikrede topos videre færd frem mod godkendelse af belinostat. Topoaktien kom op på bølgekammen, den steg på kort tid til det dobbelte. Der var stor forkel fra en virksomhed, der knap havde penge til at gå hele vejen, og så nu, hvor tvivlen blev spulet af banen. Samtidig styrkede det også investorernes tro på belinostats potentiale, at en anden bioteksvirksomhed var parat til at satse stort på lægemidlet.

Men nu synker topo igen mere end de andre i biotekssektoren. Hvorfor gjorde den det tidligere, og hvorfor gør den det nu igen? Hvad enten har eller mangler topo i forhold til de andre, der forklarer forskellen? Bemærk, at det er forskellen, vi fokuserer på, mig og min pegefinger. Alle oplever presset fra finanskrisen, men topo får så bare lige de flere skud for boven.

Topo har nok nogle af aktiemarkedets største klovne blandt sine småaktionærer. Min pegefinger peger mod tindingen. Det viser debatten på EI. Mange handelsmæssigt mindre begavede ånder, der ikke evner at klare sig i den almindelige aktiehandel, lugter nok guld, og har måske af den grund koblet sig på topo. Det lyder negativt. Men det hører nok også kun til i småtteridepartementet, hvor mange "fornuftige" mennesker den åbenmundede hype og frustrationerne kan få jaget af gårde.

Pegefingeren stritter nu triumferende mod hulens loft, og tankegangen fortsætter sin udredning.

Jeg tror nemlig, topo muligvis har to ting af betydning for kurspresset, som de andre ikke har. Topo har blockbusterpotentialet belinostat. Og dermed har de helt sikkert også aktiemarkedets største aktørers helt særlige bevågenhed. Spørgsmålet for mig er her: Er det muligt med fordel at udnytte sine økonomiske muskler til at ryste topotræet, så nedfaldsfrugten derefter kan samles næsten gratis op. Eller mere prosaisk: Kan man ved at dumpe topoaktier, skabe en kunstig nedtrend, så man senere kan købe endnu flere aktier endnu billigere op igen? Sker den slags, så vil det måske netop være med en virksomhed som TopoTarget, hvis værdi lige nu ligger tæt på nul, men som ved eventuel succes med virksomhedens potentielle blockbuster belinostat vil kunne nå uanede højder.

Jeg ved ikke, om den slags manipulation er mulig. Jeg ved heller ikke, om man i længden ville kunne holde sit eget spejlbillede ud, hvis man drev den slags stympervirksomhed. Men jeg ser ingen anden forklaring på topoaktiens særligt negative enegang. Så faktisk har forestillingen om manipulation, sammen med de lovende forøgsresultater, været med til at styrke min egen tro på belinostat, når jeg tænker på, hvor langt nogen måske vil gå for at få fingrene i aktien. Årsagerne til enegangen kan selvfølgelig være andre, eller måske skyldes den bare tilfældigheder.

Nu klør det gudsjaverligt i øret. Heldigvis det højre, så min strittende pegefinger kan let komme ind og flere gange lave poppelyde ved at danne undertryk derinde. Samtidig laver luft, trukket ind af tungen mod ganen lige foran drøvelen, en skurrende lyd, der vibrerer så dejligt i området. Jeg ligger allerede ned, afslappet, og lader nattens drømme trænge skyggerne væk.


* Tidligere vist på ProInvestor 31. marts 2010. Redigeret version.


Markedsværdi for bioteksselskaber:
. . . . . . . . . . . . . . . 2007 . . . . . . . . . . . . . . 2009
Topotarget:. . . . . . 915 mill kr . . . . . . . . . . 338 mill kr
Genmab: . . . . . . . 13,2 mia kr. . . . . . . . . . .6,4 mia kr
Neurosearch: . . . . . 4,2 mia kr. . . . . . . . . . .2,1 mia kr
Bavarian Nordic: . . . 2,3 mia kr. . . . . . . . . . .2,1 mia kr
LifeCycle Pharma: . . 985 mill kr. . . . . . . . . . 502 mill kr
Exiqon:. . . . . . . . . 850 mill kr. . . . . . . . . . .454 mill kr
Pharmexa:. . . . . . . 275 mill kr. . . . . . . . . . . ~0
Curalogic: . . . . . . . 212 mill kr. . . . . . . . . . . ~0

Kilde: http://docs.google.com/viewer?a=v&q=cache:P562PBIu3FkJ:http://www.ruc.dk/ideahouse/ivaerksaetterkursus/slides_011009/Leifs_slides/+portfolio+topotarget+biotech+fund&hl=da&gl=dk&pid=bl id=ADGEESggl6ILmsU0QyOUQHaRGt_eZ73SYBUZQxQ5VRuFnbtZoabaatnfqtnm5QsD1ld1Msk1J2M0cHu9gG7DEtg2fCI7DhlXyr3iK1BWerpTUNzou9Ch6HaxiQ51N7ZT6lPe-rvE3Hj1&sig=AHIEtbS1_rthpDyahD2d-vhoYvZwFsGVBg, side 44.